欢迎光临
我们一直在努力

“4+?”“均瑶系”的资本克制与王均豪的“菜园子”冲动

原标题:“4+?”“均瑶系”的资本克制与王均豪的“菜园子”冲动

2020年三季度末,总资产874.14亿元,总负债也随之达到596.50亿元,目前资产负债率为68.24%。

“十里洋场”,故事多。

在30年中国资本市场的整个历程中,上海出现过大量的资本大鳄。不少以各类“资本系”叱咤江湖,搅动证券市场发展。

“均瑶系”的蔚然生长,相比却另类得多。

回溯“均瑶系”发展轨迹,2004年收购无锡国资持有的上市公司大厦股份(现名“大东方”),是其资本市场的起点;2015年吉祥航空上市,是其民营航空梦的再度启航;2018年通过受让股份及定增入主爱建集团,是均瑶向金融领域的延伸,而均瑶健康的上市,则是其大消费板块的升级。

在资本市场发展过程中,均瑶往往以粗线条的资本运作逻辑发展,鲜有动用复杂的资本手法呼风唤雨,极尽克制。

1991年起步的均瑶集团,也恰三十而立。

截至4月22日收盘,4家A股公司市值总和超过554亿元。

如均瑶健康董事长王均豪在公司上市时提到的,“希望集团的每根‘柱子’都能名列全国民营企业前茅、具备国际竞争力。”

伴随着多元扩张,均瑶集团的负债也在飙升。

2017年初,均瑶集团总资产427.80亿元,总负债(合并报表)282.03亿元,到了2020年三季度末,总资产874.14亿元,总负债也随之达到596.50亿元,目前资产负债率为68.24%。

面对“千亿规模、百亿利润”目标,均瑶,会在哪里做“加法”?

“大消费”赛道转身样本

早在1997年,随着张学友代言的“因为有爱,健康常在”,均瑶牛奶一度家喻户晓。

如今,纯牛奶业务被均瑶集团剥离。

“换赛道”押注乳酸菌饮品的均瑶健康,在受卷入康得新财务造假案的瑞华会计师事务所牵连,IPO一度“中止审查”之后,在2020年顺利登陆资本市场。

均瑶健康90%以上的收入主要来自于“味动力”常温乳酸菌系列产品。2017-2019年,均瑶健康实现营收分别为11.46亿元、12.87亿元和12.46亿元,归母净利润分别为2.26亿元、2.54亿元和2.95亿元。

这在快消品领域,算不上一个“阔绰”的成绩。且,上市后均瑶健康营收和净利均出现下滑。

4月15日晚间,均瑶健康发布业绩报告,2020年营业收入8.52亿元,同比下降31.62%,归母净利润2.14亿元,同比下降27.6%。

对此,均瑶健康解释,“受特殊疫情的影响,增速为近十年来首次下降。”

均瑶健康提到,“其他采用低价低质策略的竞品承接了其他核心品牌的退出份额,使得行业在低价维度的竞争格局更加激烈,行业集中度趋于分散。”

低质策略的竞品剑指哪家,似乎有所指向。

背后的核心逻辑却是,常温乳酸菌饮品市场高速增长的黄金时期,在逐渐远去。

根据欧睿国际数据,2015-2019年五年间,国内常温乳酸菌饮品市场规模从77.2亿元增长至148.8亿元,复合增长率为17.8%。未来5年内,随着宏观经济增长趋缓、常温乳酸菌饮品市场逐步饱和,其市场增速将有所放缓。

或许在这样的背景下,4月9日,上市仅半年光景的均瑶健康宣布切入天然矿泉水领域,其股票亦沾水即涨。

4月14日,均瑶健康涨停。

公告显示,4月8日,均瑶健康全资子公司上海均瑶天然矿泉水有限公司(简称“均瑶矿泉水”),拟以2100万元收购湖北三座山饮品有限公司(简称“三座山”)70%股权。

三座山饮品,是一家矿泉水开采、生产和销售为主的企业,坚持水源地建厂,是鄂东地区一家拥有合法采矿权的矿泉水企业,旗下自有品牌“岩心水润”“吉熙”和联盟品牌“山外人家”。

农夫山泉登陆港股,让市场看到“水”生意的增速快、毛利高,同样瞄上了“水”生意的均瑶健康称,其天然矿泉水锚定中高端消费市场,助力公司的健康产业持续做强做大。

“菜园子理论”与增量冲动

均瑶健康选定的“柱子”业务,还要多得多。

3月中旬,均瑶健康宣布与江南大学签订《战略合作协议》,成立“均瑶健康—江南大学大健康联合创新实验室”(非法人机构,简称“联合实验室”),均瑶健康将在五年合作期内提供不低于1500万元的科研经费,用于双方的合作。

值得一提的是,公告披露,联合实验室建立以后,双方研讨领域“包括但不限于益生菌、后生元、功能性乳制品和透明质酸(玻尿酸)食品”研发及产业化方向。

在接受媒体采访时,均瑶健康董事长王均豪透露,预计玻尿酸食品将在三个月后正式面世。“有时候战略没那么复杂,就是老祖宗说的一句话,吃在嘴里,看在碗里,想在锅里,思考在菜园子里。”

除了均瑶健康,“均瑶系”的消费板块,还通过另一家A股公司大东方体现。

2004年7月9日,均瑶集团正式入主大厦股份的母公司——江苏无锡商业大厦集团有限公司,从而拿下第一家A股上市公司。

大东方目前发展成为集现代百货零售(大东方百货板块)、汽车销售与服务连锁(东方汽车板块)、中华老字号“三凤桥”品牌经营(三凤桥板块)三个业务板块,是核准制下江苏省内的第一家商业零售上市企业。

大东方拿下了湖北地区便利店版图的重要份额。

2018年7月11日,大东方在湖北成立全资子公司“湖北东方美邻便利店有限公司”与“柒一拾壹(中国)投资有限公司”签订地区特许经营合同,特许东方美邻在湖北省范围内开发经营7-ELEVEn便利店门店。

2019年底,“湖北东方美邻”团队在武汉市场展店十余家。

2020年全年来看,大东方实现营收79.36亿元,同比下降 15.23%;归母净利润3.15亿元,同比增长41.26%。

4月16日,21世纪资本研究院致电大东方证券事务部,该部门人士解释,“2020年营收基本上与去年持平,下降主要是由于新收入准则执行,部分联营性质企业收入不纳入,只有利润才计入”。

对于授权7-11便利店的经营情况,上述人士表示,“目前还未到盈利状态”。

4月16日收盘,大东方总市值仅39亿元左右。

此外,均瑶集团旗下大消费板块还有上海均瑶如意文化发展有限公司,均瑶文化参与并运营的项目包括:2008年北京奥运会特许生产商及零售商、2010年上海世博会特许产品生产高级赞助商以及2016年引进迪士尼、漫威、星战、环球、梦工厂等六大国际IP等等。

“业绩奶牛”的挑战

均瑶健康称,在矿泉水领域的尝试,将在“均瑶系”另一家A股公司吉祥航空(603885.SH)进行试水。

均瑶健康表示,在收购三座山后,其推出了258ml的“恩赐”矿泉水,零售价5元,计划先覆盖吉祥航空的所有旅客。

“均瑶系”的航空业务,以吉祥航空为核心,航空成为其产业发力重点。

此前接受媒体采访时,均瑶集团实控人王均金表示,航空业务占“均瑶系”盈利的40%左右,可谓撑起其版图的半壁江山。

均瑶集团官网显示,1991年7月28日,王均瑶和王均金承包开通了长沙至温州的包机航线,这是均瑶走向辉煌的起点。

2019年9月4日,东方航空公告称,对均瑶集团的非公开发行落地。

几乎同时,吉祥航空也公告披露了其对东方航空的定向增发结果,这意味着东方航空与吉祥航空的交叉持股,历时一年之后终于落定。

截至2020年12月,吉祥航空共引进98架全新空客(波音)飞机,开通了上海往返中国各主要城市包括港澳台地区及日韩、东南亚国家等100多条航线。

2016年至2019年,吉祥航空主营业务收入持续增长,分别为98.16亿元、122.32 亿元、141.98亿元和165.76亿元,系国内发展较快的航空公司之一。

最近一年,民航业遭遇疫情冲击,吉祥航空备受考验。

2020年,吉祥航空归母净利润约为-4.73亿元,继2019年净利润同比下降19.34%之后,再次遭遇滑铁卢,同比下降147.64%。

受到考验的“台柱子”,还有金融板块,这里有均瑶系的另一个辉煌。

而在金融领域,均瑶集团以爱建集团、上海华瑞银行股份有限公司、上海东瑞保险代理有限公司互为依托。

其中,A股的爱建集团现已涵盖信托、租赁、资管、产投、财富管理、证券等机构。

从2017年开始,广州基金国际股权投资基金(简称“广州基金国际”)首次举牌,这家机构眼里的香饽饽开始不乏故事。举牌事宜未了,首先等来的是行业周期性下滑。

4月1日的业绩说明会上,爱建集团回复投资者提问时表示,“广州基金国际要约收购的后续事项尚在进行中。目前双方尚无开展具体的合作业务”。

4月22日,21世纪资本研究院致电爱建集团证券事务部询问进一步情况,不过电话无人接听。

2018年-2020年,爱建集团归母净利润分别为11.58亿元、13.19亿元和13.52亿元,均实现正向增长。

不过净利润增幅有所放缓,前两年分别增幅为39.57%、13.88%,到了2020年,只有个位数增幅2.51%。

4月1日的业绩说明会上,投资者提问,“爱建集团的主要业绩来源于信托,但是目前信托行业的高光时刻好像已经过去,请问如何看待,是否还会有爆发性增长点?”

爱建集团回应,“公司高度重视业务和利润的集中度问题,并为促进各板块均衡发展,一直持续努力。目前考虑有三方面,一是着力打造集团的经营功能,转变集团本身成本中心的局面;二是结合长期和短期利益,自上而下,巩固提升现有板块效益,推动、促进其他板块的提升及联动,发挥协同效应;三是加大创新的力度,结合外部环境的变化,促进业务转型。”

但是信托发展的风向在变,已然是行业共识。

再添新军猜想?

“扎扎实实做主业的,各个板块发展壮大,拥有多家上市公司也是水到渠成。

“反之,过去几年,通过‘造系’收购资产,意在利用杠杆资金获取资产增值收益的,结果都不太好。”4月16日,文艺馥欣资本顾问创始人阮超告诉21世纪资本研究院。根据21世纪资本研究院梳理数据,均瑶集团旗下还布局了科技创新等新兴产业板块,包括均瑶陶铝新材料、上海华模科技有限公司、上海均瑶科创信息技术有限公司、上海风寻科技有限公司等公司。

早在2016年,均瑶集团更是将科技创新确立为公司第五业务板块。

均瑶陶铝新材料,致力于纳米陶瓷合金的应用推广、产品开发、技术支持和市场销售。均瑶集团2021年工作会议透露,2020年完成了安徽陶铝新材料研究院公司的股权调整。

此外,大东方2020年年报透露,均瑶还布局了医疗领域。

“上海均瑶医疗项目”将全面推进以医疗服务机构为核心的股权投资业务,推进医院管理、医生集团、贸易公司等多平台的搭建。市场也不乏对“均瑶系”资本市场再添新军的猜想,如有投资者提问爱建集团实控人王均金,“均瑶集团旗下拥有陶铝新材料、航空学习机和教育集团等充满潜力的优秀资产,是否有考虑注入爱建集团成为爱建新的成长点?”

从高管任职来看,王均金、王均豪几乎身兼数职:目前,王均金担任爱建集团董事长、吉祥航空董事长、均瑶健康董事、大东方控股股东江苏无锡商业大厦集团有限公司董事长等职务,不过就在3月16日,王均金因工作原因,请辞均瑶健康董事一职。

此外,王氏三兄弟中的王均豪,掌管乳业,担任了均瑶健康董事长。

无独有偶,均瑶集团副总裁蒋海龙,其身影出现在爱建集团董事、吉祥航空董事、均瑶健康董事、江苏无锡商业大厦集团有限公司董事、上海华瑞银行股份有限公司董事等。

另一位均瑶集团副总裁高兵华,则担任大东方董事长、江苏无锡商业大厦集团有限公司董事等职务。

如今来看,再度整合梳理之后,以航空运输、金融服务、现代消费、教育服务、科技创新,成为“均瑶系”最新的产业战线。

(作者:朱艺艺 编辑:李新江)

责任编辑:陈悠然 SF104

未经允许不得转载:澳门金沙城网址 » “4+?”“均瑶系”的资本克制与王均豪的“菜园子”冲动
友情链接:新2娱乐 hg0088.com www.hg0088.com hg0088.com www.hg0088.com hg0088.com www.hg0088.com 真人现场娱乐 视讯真人娱乐平台 365全部网址 365的官方网址 365最好的体育网站